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    正规的炒股配资网站 华泰证券:高交投情绪之下板块性机会可能会发散 建议关注四条主线

    发布日期:2024-11-07 21:43    点击次数:196

    正规的炒股配资网站 华泰证券:高交投情绪之下板块性机会可能会发散 建议关注四条主线

    中国能建,中文全称是中国能源建设股份有限公司,成立于2014/12/19,法人代表为宋海良。公司的经营范围为水电、火电、核电、风电及太阳能发电新能源及送变电和水利、水务、矿山、公路、铁路、港口与航道、机场、房屋、市政、城市轨道、环境、冶炼、石油化工基础设施项目的投资、咨询、规划、评估、评审、招标代理、建设;工程勘察与设计;施工总承包与专业承包;工程总承包。所属行业是工程建设行业。员工总数117039人。位于北京。

      华泰证券认为,924政策组合拳驱动的中国资产重估行情,已迈入第二阶段政策验证期,一是验证增量财政政策的部署,二是验证存量政策对地产销售止跌回稳的效力如何,最终落脚点为信贷企稳。尽管指数高斜率阶段结束,但高交投情绪之下板块性机会可能会发散,行业分化或加大。结合中美宏观周期和核心资产国际比较,我们建议投资者关注四条投资主线:1)降息交易,对应医药和港股互联网,2)景气交易,对应三季报基本面上行趋势明确的中游资本品(工程机械/工控自动化/电网设备/光通信),3)政策交易,对应地产链及内需消费,4)盈利估值错配,对应地产链、啤酒、制药。

      全文如下

      华泰 | 策略:中国资产重估第二阶段投资主线

      核心观点:行情收敛,板块发散

      我们认为,924政策组合拳驱动的中国资产重估行情,已迈入第二阶段政策验证期,一是验证增量财政政策的部署,二是验证存量政策对地产销售止跌回稳的效力如何,最终落脚点为信贷企稳。尽管指数高斜率阶段结束,但高交投情绪之下板块性机会可能会发散,行业分化或加大。结合中美宏观周期和核心资产国际比较,我们建议投资者关注四条投资主线:1)降息交易,对应医药和港股互联网,2)景气交易,对应三季报基本面上行趋势明确的中游资本品(工程机械/工控自动化/电网设备/光通信),3)政策交易,对应地产链及内需消费,4)盈利估值错配,对应地产链、啤酒、制药。

      核心观点

      行情节奏由政策拐点期过渡至政策验证期

      以10月8日为分水岭,伴随着个人投资者和杠杆资金情绪的合理降温,中国资产重估行情或由政策拐点期迈入政策验证期。市场震荡中枢的运行方向,或取决于信贷能否止跌企稳,亦即,1)地产先行指标能否持续好转,2)财政部署能否适时有力地跟进,从近两周的地产经纪人预期调查,及10月12日财政部发布会的表态来看,两者在朝着正面的方向演绎。参照过往规律,第二阶段政策验证期,若信贷如期企稳,中长线配置型资金渐进式入市,则指数震荡上行,板块呈现剧烈分化,择线的重要性逐步强于择时。

      宏观视角,三大交易或交织演绎

      尽管美国大选等低预测度变量仍存,我们认为中期内有三个具备“相对能见度”的交易机会值得深挖。第一,降息交易,随着美债利率来到4%,海外贴现率向中性位置回归的判断胜率提升,医药及港股互联网板块等美债利率敏感型+盈利预期改善型行业或受益;第二,景气交易,三季报期来临,投资者聚焦业绩,中国G端与海外B端加杠杆的交集品种——中游资本品,既受益于设备更新或新基建投资,亦受益于外需上行,其中工程机械/工控自动化/电网设备/光通信景气上行趋势突出;第三,政策交易,若市场震荡中枢向上,信贷复苏不可缺席,地产链及内需消费或有风险溢价重估机会。

      微观视角,借国际比较寻找盈利估值错配

      9月下旬以来,主动配置型外资连续两周净流入中国权益资产,结束了此前长达15个月的持续净流出。外资配置盘对中国资产的关注度回归,意味着中国核心资产有必要置于全球估值框架下重新审视。我们以中国和海外龙头的PB-ROE、PE-G两个框架衡量,在经过了第一阶段估值修复后,中国互联网、地产链、红利、出口链头部企业整体较海外头部企业仍具备突出性价比;内需消费中的啤酒、制造中的传统车企、医药中的制药/CXO等细分环节也具备明显性价比。此外,若从自身纵向公募筹码和估值水位来看,地产链、内需消费、医药当前机构筹码低且盈利改善预期计入程度不高。

      配置建议

      就AH相对性价比而言,我们维持港股略胜A股的判断,基于1)港股盈利预期趋势较A股占优,三季度以来前者盈利预期持续上修(受互联网、高股息及医药板块推动),后者仍在下修(9月以来下修斜率放缓),2)AH溢价处于我们认为的合理区间靠上位置。板块方面,基于前述分析,我们建议投资者关注四大投资主线:1)降息交易,首要受益板块为医药及港股互联网;2)景气交易,突出方向为设备更新/新基建+外需上行双向驱动的中游资本品(工程机械/工控自动化/电网设备/光通信);3)政策交易,地产链;4)盈利估值错配,国际比较及纵向比较均有性价比的地产链、啤酒、制药。

      风险提示:地产修复力度不及预期正规的炒股配资网站,财政政策推进力度低于预期。



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